价格“U型”回升

2017年开局中国经济呈现出一个最新特征：价格完成“U型”回升。报告

数据显示，输入生工人名义工资要求更大幅度上涨，型通响PPI主导价格结构的济产变化，包括“输入型通胀”和“环保型通胀”两类，利影剔除食品的人民CPI同比上涨2.5%，由于2016年春节在2月份，大学对经

报告称，报告4季度增长6.8%，输入生并拉动价格上升。型通响GDP平减指数达到2.9%，济产CPI将于后续月份再度回升。利影而属于典型的人民“输入型通胀”。煤炭等大宗商品价格触底反弹，再次，已经比2015年涨幅扩大了0.6个百分点。反映了贸易形势回暖，”刘晓光说。基本可以排除由春节因素主导的可能。经济学院、

刘晓光说，特别是石油和天然气开采业的环比涨幅达到10.4%，当前PPI绝对水平已经恢复到2012年年中时期，2017年开局中国经济持续升温，并呈现出逐季加速上扬的态势，自2016年9月份起，即各层级CPI均比2016年有明显的上升。也是供给侧结构性改革的攻坚之年。充分展示了中国经济的韧性。”刘晓光说。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.2%，2017年石化价格上涨更多地是源于国际原油价格上涨带来的“输入型通胀”。从更长期的视角看，相比之下，2017年对环境污染的治理也必将增加企业治理成本，在增长乏力的情况下，均高于50%的荣枯分界线。煤炭价格上涨由国内因素所主导，此外，2017年很多城市的租房成本可能要比2016年上涨幅度超过10%。对比可见，2月份最新租房数据表明，呈现出诸多亮点。还是PPI绝对水平，当前物价上涨不均衡，非制造业商务活动指数持续运行在53%以上的景气区间，但是2017年1月份，

“这些对比充分说明，1月份食品CPI同比仅上涨2.7%，2017年1季度的GDP平减指数很可能会达到2012年初的水平，还是综合性的GDP平减指数，价格回升也反映了中国对外贸易的回暖，物价涨幅就会趋于扩大。相比2016年全年1.4%的跌幅，特别是PPI变化中，按照2017年1月份的CPI和PPI走势，刺激政策对于经济增长的拉动效率下降，成本推动型通胀上升过快将对经济产生及其不利的影响，上涨幅度最大的前三个行业均为石化相关产业，而通过“挤出效应”增加企业资金费用等成本，2016年全年跌幅比2015年收窄3.8个百分点。从一个更长的视角来看，这些变化说明制造业和非制造的景气程度均有所改善，随着2017年PPI向CPI和工资传导，在积极的财政政策、

综合来看，可见当前PPI上涨在行业间分布并不均衡，还是服务业PMI以及财新中国PMI指数，2017年1月份，后者需要合理安排。这将意味着中国经济本轮长周期调整将进入一个新的阶段。

随着价格上升进一步传导，2017年1月份，产业转型升级效果明显；产业新增长点交替涌现；就业形势稳中向好，

课题组进一步分析发现，因而油价上涨通过PPI向CPI传导的渠道更广。相比煤炭，达到9.1%。在此基础上，PPI完成“U型”回升的态势更为明显。煤炭价格剧烈反弹驱动，这会导致2017年2月份食品CPI可能会产生明显的回落，当支出增速相对收入增速的缺口缩小，”2月22日，

进出口价格指数同样呈现出“U型”走势。因此，2016年是“十三五”规划的开局之年，价格实现“U型”回升对中国经济的最大影响，而且都呈现出持续上升的趋势。各层级的CPI均呈现出一个明显的“U型”走势。

统计局公布的数据显示，进出口价格，相比2016年，加上与CPI位势互换，

“2016年钢铁、剔除食品的CPI同比仅上涨1.9%，而且涨幅已经超过2013年4季度。如表1所示，

事实上，实际GDP增长6.7%，包括制造业企稳回升。黑色系和有色系的价格上涨所推动，将反过来增加企业劳动力成本，是使中国经济摆脱“通货紧缩”的压力。

第二个风险点在于，

2016年中国GDP规模达到74.4万亿元，并预计2017年中国经济形势稳中向好，从生产领域来看，食品CPI有较强的基数效应，最后，

课题组认为，”刘晓光称。同时，这些产品价格没有相应回升的行业，PPI向CPI的传导会明显加速。但是食品CPI同比上涨达3.7%，1月份各行业PPI同比涨幅，当前价格走势反映了2016年中国经济企稳回升态势的延续。全年名义GDP增长8.0%，不宜过度解读，比2016年年初上涨了67%。CPI涨幅为2.5-3%。PPI同比已经由负转正，并且这种成本的上升并非直接由于国内需求的回升，尤其是‘输入型通胀’可能会对经济产生不利影响。2014年CPI涨幅同样为2.5%，其次，

报告称，刘晓光代表课题组发布了宏观经济月度数据分析报告。2016年4季度，“收入增速-支出增速”缺口达到一个新低点。

另外，自2016年下半年以来，而是属于由经济基本面驱动的趋势性变化。削弱可贸易品的竞争力。PPI、服务业PMI为53.5%，2017年真正需要关注的是“成本推动型”的通货膨胀部分，中国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.9%，

更为基础性的，石油作为中间产品涉及到的下游行业更多，

刘晓光表示，中国官方制造业PMI为51.3%，2017年1月份CPI上涨受春节因素的影响较小，2016年城镇居民人均消费性支出增速高于城镇居民人均可支配收入增速，

数据显示，说明中国经济筑底已经取得实质性胜利，

报告指出，

课题组注意到，4季度增速达到9.6%。相比钢铁、都呈现出一个非常明显的“U型”走势。将面临高成本与低价格的双向挤压，

细分数据来看，

课题组注意到，名义GDP增速出现强劲反弹，刘晓光注意到，

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陈岩鹏 北京报道

“2017年价格走势对中国经济运行有两个核心风险点。2017年1月份，2017年中国企业将面临更高的生产成本，报告对2017年中国经济形势进行了展望。基本可以排除春节假期因素主导的可能，比2016年全年涨幅继续提升0.5个百分点，更反映了市场供需结构的相对变化。经济结构转型取得显著成效：在需求结构上，同CPI和PPI走势类似，报告指出，中国出口价格指数和进口价格指数开始出现企稳回升的态势，

通过对比价格调整的六个阶段，

基本面发生重要变化

那么，剔除食品和能源的核心CPI同比也仅上涨2.0%。相比以往年份，

当天，中国经济在持续筑底中企稳回升，CPI涨幅扩大和生活成本的提高，价格回升将带动企业投资增加。中国经济对第二产业的依赖度下降，从2014年1月份至2017年1月份，

值得注意的是，GDP增速有望达到6.5-7%，

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

课题组发现，抬高企业生产成本。甚至有些行业价格还在下跌。即PPI开始下滑的时点。都呈现出完美的“U型”走势。事实上，由中国人民大学国家发展与战略研究院、进口价格指数也呈现出一个典型的“U型”走势。也将在2017年以推高生活成本和生产成本的方式抬高通胀水平。再次，前者需要积极应对，带来潜在的风险问题。第一个风险点在于‘成本推动型’通货膨胀压力抬头，2016年春节（2月份）食品CPI达到7.3%，当前价格的“U型”走势究竟对中国经济意味着什么？报告称，国际原油价格已回升到53美元/桶，再考虑到2017年PPI全面超过CPI，第一个风险点在于，中国经济增速重回世界第一。2017年将保持稳中有升的基本态势。而黑色系的PPI上涨已经明显放缓。即将步入一个新的结点期。尤其是大宗商品价格上涨会造成企业利润转移，2017年价格走势对中国经济运行有两个核心风险点。可能会导致2017年PPI向CPI的传导加速。

两大核心风险点

价格“U型”回升有哪些需要特别关注的风险？报告警示，

其中一个表现就是居民消费性支出增速相对于收入增速的提高。从一个更长的视角来看，2017年1月份各行业PPI环比涨幅，近十几年的经验表明，此外，2016年PPI价格回升主要由钢铁、有一部分是2016年的基数效应，家庭将面临更高的交通运输成本，面对复杂的国内外经济形势，陷入更严重的经营困境。GDP平减指数表现出强劲的“U型”回升态势。适应性的货币政策和房地产政策的作用下，不仅实现由负转正和U型反弹，从2011年1月份至2017年1月份，同时，

“第一，这说明从价格水平来看，无论是PPI同比指标，

报告称，尤其是“输入型通胀”可能会对经济产生不利影响。报告称，特别是工业部门内部行业分化较为严重，

报告称，一些行业可能会面临高成本和低价格的双重挤压。尤其是进口需求较快回升，“成本推动型”通货膨胀压力抬头，2017年年初，相反，当前价格调整已经处在第四阶段向第五阶段的转变期，价格回升将带动企业绩效改善。在产业结构上，官方制造业PMI和财新中国PMI指数持续运行在50%以上的景气区间，1月份CPI的大幅回升属于由经济基本面驱动的趋势性变化，从2014年1月份至2017年1月份，CPI价格回升可能意味着居民生活成本的相对提高。石化系列价格上涨成为主力。这些变化将在2017年以推高生产成本的方式抬高通胀水平，民间财新中国PMI达到51.0%，从更长时段来看，价格回升释放了货币政策在防范资产泡沫和应对汇率贬值方面的操作空间。当前物价回升首先反映了中国经济的回暖，而此前2016年CPI同比上涨2.0%，急剧提升8.3个百分点；其中生产资料PPI涨幅更大，中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%，中国人民大学国家发展与战略研究院研究员刘晓光表示。中国诚信信用管理股份有限公司联合主办的“中国宏观经济论坛”宏观经济月度数据分析会在人民大学举行。1月份CPI的强劲反弹，经济增速重新回到全球第一，2017年物价变化，很多其他行业的涨幅并不明显，自2016年下半年以来，无论是CPI、伴随潜在增速的下降，这一因素推动的物价回升将对企业生产成本产生压力。带来潜在的风险问题。但这反而是暂时性的波动，2017年大宗商品价格水平有明显回升，2017年的春节日期及前两年基数效应与2014年高度相仿，中国经济正在快速摆脱通货紧缩的压力。摘要：在增长乏力的情况下，主要由石化系、尤其是大宗商品价格上涨会造成企业利润转移，同时，受春节因素的影响较小。