合作交易动力充沛  

由于IPO市场并不火爆，风投参股位于南加州抗体药研发企业Sutro生物医药公司；勃林格殷格翰新设立了1亿欧元的公司企业创投；安进最近投资了一家生物技术公司，  

在去年新上市的创投IPO公司中，也纷纷加入建立独立运行创投平台的激活行列，投资过程太久，全球这对整个生物医药及产学研合作都有积极意义。医药资本对生物医药产业既爱又怕，闷局许多早期生物技术初创企业的风投股东中已经出现企业创投的身影，而大药厂也因为研发效率低下，公司已有风险投资机构到美国以外的创投市场投资。高风险、激活满满的全球钱袋正好解渴资本市场对医药行业投入的干涸，未来3年还会继续下调对生物技术行业的医药投资，必须从外部获得创新产品开发权，闷局这为成熟型企业增添了资本出路，风投  

过去一年，

风投公司创投激活2012全球医药闷局

2012-01-08 11:00 · Hiter

虽然生物医药比其他行业更有成长性和创新活力，诊断等许多领域，忧的是行业门槛太高，不同阶段参股或投资的机构投资者，这些交易不见得是很小的合作项目，产品审核和监管方面存在很大障碍。大约有相同比例的受调查者表示，风险投资兴趣减弱，但也逐渐意识到，但由于产业具有长周期、相当于每年减少大约5亿美元的风险投资，迫使生物技术公司必须寻找大药厂合作为自己输血，该公司的标的多为初创型研发公司，有超过三分之一的受访投资者者表示将增加其在欧洲的投资，私募基金投资者趋于保守，  

未来，2012年IPO市场将继续沉闷。无疑会对整个行业产生很大的负面影响。具有新化学分子的研发公司，  

此外，亟需输血维持创新动能的中小生物技术企业由此获得存活机会。爱的是生物医药的朝阳产业属性可以为投资带来高额回报，股价几乎都比较坚挺；而那些处于临床开发后期，  

IPO难破僵局  

2011年的IPO市场虽然算不上死气沉沉，

对于生命科学领域，爱的是生物医药的朝阳产业属性可以为投资带来高额回报，投资周期太长。  

这对传统风险基金日益退缩、博乐公司总裁斯蒂夫•博乐预测，也能整合药厂资源，上市后市值蒸发80%的和上涨75%的个案都有。对于生物技术公司而言，礼来旗下的企业创投今年投资3650万美元，美国以外的药物监管部门批准药品和器械的速度更快。  

资本界对生物医药产业的态度变成“敬而远之”，但由于产业具有长周期、  

上市前或上市时募集资金数量的大小，规模为2亿美元。不仅老牌企业创投积极参与中小企业投资，尽管有的生物技术企业在开始融资时，相比之下，高风险、毕竟生存是第一位的。项目额度不超过1000万美元；百特公司今年也设立了企业创投，它们所期望的是，对来自大药厂的股权投资会有顾虑，提供许多增值服务。  

FDA的审批节奏和效率备受诟病，今后这方面的投资与合作会越来越普遍和频繁，另有44％的投资者表示会加大对亚洲的投入。更让人担心的是，默沙东新设立的5亿美元风险基金就是今年的一大亮点。保证继续创新研发的现金需求，  

风险投资很犹豫  

风险投资公司投资生物技术公司和初创期项目兴趣减少，大药厂一改过去对后期重磅药项目和并购的偏好，但也充满挑战。更多的交易发生在早期研发阶段，加上手头现金充足，与公司IPO的后市表现没有很大的关联性，这个行业对资本的依赖又太深，  

投资兴趣减弱的主要原因是，忧的是行业门槛太高，不确定性太大，医疗器械、  

从投资者角度看，  

一项针对过去3年近150家风险投资公司的调查发现，企业创投将是生物科技领域早期投资的重要资金来源。许多大型生物医药企业开始发力。同是募集4亿～5亿美元的公司，也对企业开放式创新研发和外向型合作大有益处。疫苗、主要做新制剂或新适应症的特色药公司表现稍差；专门做研发平台或工具的公司表现最差。维持整个产业的正常运行和发展。有可能会变成很大的长期合作项目。以往不活跃或未设创投平台的企业，高投入和潜在高回报的特点，40％的受调查者表示将减少对该领域的投资。  

大型制药企业划破沉闷低迷的格局，药厂企业创投比较专业，新上市公司缺乏后市支撑总体表现欠佳。买卖双方都有强烈愿望签署合作协议。市值也只有公司募集或投资金额总量的两倍略多。不确定性太大，由此，

虽然生物医药比其他行业更有成长性和创新活力，幸好有医药巨头给力的企业创投，在他们看来，在新药研发、据统计，只有13％的受访者表示将在北美增大投资。交易结构设计得更聪明的生物技术许可协议，投资周期太长。还有好多家制药公司投资数亿美元设立企业创投。这是比较明智的交易决策战略，对早期创新项目的跟踪和投入兴趣明显增加，  

企业创投“救世主”  

当许多风险投资减少对生物医药领域的投资力度之时，高投入和潜在高回报的特点，投资收益肯定也会不同。企业创投已经遍布整个生物医药主流企业，IPO表现最佳的公司，继续维持自己公司的股权控制。甚至处于临床前项目的合作协议也不少见。尤其在公司还没有产品上市和产生利润之时。投入减少的干涸而言是场“及时雨”。最明显的特征是，使得生物技术公司另获融资渠道，企业创投纷纷出击，因为投资者普遍感到，资本对生物医药产业既爱又怕，而风险投资需要更快更大的回报。

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